在养路费取消改征燃油税的情况下，汽车使用成本增加比率与汽车行驶里程、百公里油耗呈正相关。符合“多用多缴”的公平原则，同时有利于节能环保。对经济型车、节油型(如日系车)形成利好。

　　大型商用车受益明显

　　商用车作为生产资料，运营效率至关重要。显然，大型商用车每人(吨)每公里的使用成本低于中型商用车。燃油税的征收将使得客运、货运车辆进一步往大型化、重型化发展。

　　由于本文所指燃油税出台方案不涉及商用车车船税问题，我们不考虑商用车使用成本中的车船税成本。

　　汽车的燃油税成本增加与行驶里程、油耗指标成正比关系，商用车也是如此。但作为运营车辆，商用车用户不会为了节油主动调整行驶里程。下面我们选取各类商用车按照北京地区费用征收标准进行比较。

　　根据测算，燃油税取代养路费后，商用车费用变化均有所降低，大型商用车受益尤其明显。如我们选取的40吨总重的重卡费用啦降低了近6个百分点。

　　根据我们对乘用车和商用车不同车型的测算，我们认为目前有关燃油税的传闻中的方案对不同车型影响不一。

　　对乘用车而言，利好于节油性能好的车型，如低排量经济型车、日系车；对高油耗的SUV、豪华型车，行驶里程高的出租车等影响负面。

　　对商用车而言，总体影响较为正面，燃油税取代养路费后，中重型商用车费用均有所下降，大型商用车受益尤其明显。

　　燃油税率、油价调整幅度的其它假设

　　我们假设一辆百公里油耗8升的家用轿车，年行驶里程为20000公里，年缴纳养路费1320元，车船费480元，取消养路费启征燃油税后，车船税提至1800元/年。在不同的燃油税率及不同的油价下调幅度下，该家用轿车使用费率的变化如下。

　　四、投资建议

　　根据我们的测算，我们认为燃油税征收后大型商用车受益最为明显，具体的上市公司为中国重汽(14.05,0.05,0.36%,吧)(000951)、潍柴动力(29.85,-0.09,-0.30%,吧)(000338)；其次为大客车生产企业，如宇通客车(8.48,-0.10,-1.17%,吧)(600066)、金龙汽车(5.33,0.14,2.70%,吧)(600686)；乘用车公司中，生产经济型轿车并持有一汽丰田股权的一汽夏利(3.76,0.18,5.03%,吧)(000927)受益较为明显。

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2008年11月21日 14:39  新浪财经
　　神光证券

　　受周末降息消息的刺激，香港股市先行上涨带动A股回升，午后两市开盘放量上扬，受国民休闲计划的刺激，旅游酒店板块直线翻红。降息的最大受惠行业地产板块走势较强。从消息面看，迪士尼概念成楼市避风港，川沙房价逆势涨三成部分提振了市场信心。此外传言的威力更大，传言称，未来可能降息54个基点、存款准备金率1个百分点，推出3000亿的平准基金。在这样的背景下，市场对此的预期较强，如果想准确跟住节奏要紧盯这些事件的变化。跌幅榜上，纺织服装、电子信息表现不佳。日前召开的国务院常务会议，明确表示将继续适当提高纺织品、服装和部分轻工产品出口退税率。业内普遍认为纺织品服装出口退税率本次上调至17%的可能性较大。纺织品服装出口退税率上调充分说明政府对行业出口形势恶化的担忧和对传统劳动密集型产业的支持，该板块后市存在反弹机会。

2008年11月21日 14:18  新浪财经


　　华林证券研究所副所长 刘勘

　　这场华尔街导演跌宕起伏的次贷危机吸引了全世界眼球，尤其是今年9月15日雷曼兄弟宣布进入破产保护，其资产为6390亿美元，而负债却高达6130亿美元，净资产只有约260亿美元，负债权益比超过25倍，致使美国次贷危机迅速演变成席卷全球的金融危机，金融风暴像恶魔似展开巨大双臂猛烈摇晃着脆弱的市场，自2007年10月以来，全球被蒸发财富超过5万亿美元，给自然人、企业和社会带来巨大破坏作用，也波及到我国金融市场和经济领域，A股市场最大跌幅一度超过72%，市值被蒸发掉22万亿元。但是对于这场百年不遇的金融海啸，笔者认为也将对我国的资本市场产生新的战略性机遇，同时对A股市场演绎方式和投资策略选择也将具有较大借鉴作用。

　　从这次金融危机带来的影响看，美国金融体系已出现结构性主动调整，其他国家包括我国只是被动性接受。这或将给世界金融秩序带来一次变革，呼吁改革国际金融货币体系，使之能够正确反映世界经济新变化，将催生金融新秩序。由此来看，国际金融危机给我国带来新的战略机遇，如建立多元化外汇储备体系，大胆推进人民币国际化，积极实施人民币国际结算业务和人民币国际债券业务，稳定汇率增加金融市场话语权和定价权，提高金融竞争力，成为世界多元化货币体系中重要组成货币，减少我国货币政策和汇率政策被国际投机操作的可能性。抓住机遇加快资本市场发展与创新，实现资本市场结构优化和规模壮大，逐步建立起金融强国，为提高我国在国际金融市场上话语权和定价权而服务。

　　在当前国际金融危机形式下，给我国提供经济增长模式转型机会，可借金融危机加速产业布局、加快经济结构调整与产业升级步伐。虽然在国际金融与经济危机影响下，国内经济增长下滑还会继续，但是我国目前依然存在着城市化、工业化、市场化、国际化和人口红利较大发展空间。继续制约国民经济健康稳定发展的“瓶颈”——基础设施交通运输产业依然欠账较多，如中国和美国国土面积相当，美国有27万公里铁路，而我国只有7万公里，差距甚大，目前我国铁路运输量只能满足实际需求量54%，公路交通到处几乎都有不同程度塞车，急需加大公路网建设投资，提高人流和物流速度，可见增大基础设施交通运输产业投资有庞大市场潜力，扩大内需刺激经济增长必将起到“纲举目张”作用。

　　10月末，我国各类金融机构人民币存款余额45.83万亿人民币，实际贷款30万亿人民币，尚有近16万亿人民币在银行里“睡大觉”，还没有被充分利用起来。无论我国政府、企业和个人，负债率和杠杆率在国际范围内都是偏低的，是大规模投资有利条件，加之现在受金融和经济危机影响，各种生产要素价格都有不同程度下降，通货膨胀得到有效抑制，经济过热担忧已经解除，而且PPI和CPI仍在继续下滑，给放手保增长实施积极财政政策和适度宽松货币政策提高有利条件，也有可能又迎来一次“低成本、高增长”国民经济健康发展机遇。加快基础设施投资为龙头，撬动有效需求，实现经济增长方式转变和产业结构升级转型，所以，国家制定扩大内需促增长的四万亿人民币投资计划。根据国际惯例和过去政府投资1元能拉动社会投资3元经验，到2010年政府投资4万亿人民币，能够带动社会投资12万亿人民币，去年固定资本投资总额为13.7万亿，意味着今明两年每年总投资额都将达到16万亿人民币。采取“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”的16字方针，财政和货币政策合力保经济增长，可以说救经济就是救股市。在国家一系列宏观政策累计效应下，终究会折射当前疲软的股票市场上来，破除国际资本对我国股市发展的干扰，完善市场制度，健全金融体系，有效监管，规范发展，遏制扭转下滑预期和心态，重树市场投资者人气和信心，为股市逐步企稳创造条件，那么股票市场所需资金将不请自来。A股经过72%大幅度回调，投资价值和战略机遇又再次凸现，在当前政策向“左”与市场预期向“右”博弈过程，即使看空也不宜再做空了。在当今危机肆虐阶段，也许是股票风险投资一个最坏的时代，但也有可能是一个股票风险投资最好的时代。

2008年11月21日 14:57  新浪财经
　　国盛证券

　　就基本面上来看，国际市场已经非常的恶劣，外围市场不断恶化，给国内市场带来越来越大的压力。而国内市场经济面没有改善的迹象，虽然有关刺激经济的政策不断出台，但其效果还有待观察，因此不会在短期对市场产生实质性的作用。所以当前能够推动市场继续好转的就是需要大力度的政策，如平准基金一类的利好，否则大的向下趋势很难改变。

　　国盛证券认为短期而言市场已经反弹基本到位，当然并非目前就会大幅下跌，也存在一种继续盘整震荡的格局，但未来下行的概率还是较大的，问题仅仅是时间和幅度了。所以就操作上来看，投资者应谨慎对待当前市场，适度投机后需要及时离场，并且参与市场的资金比例要降低到安全水平，稳妥谨慎的投资者则是放弃本次反弹投机机会，继续持币观望。